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第108章 应付预收和应收预付（第1页）

先来看一下海天味业的oo年的应付预收和应收预付款，

海天味业oo年的“应付预收”和“应收预付”分别为亿和o亿。“应付预收”减“应收预付”的差额为o亿，这就是海天味业无偿占用其上游供应商和下游经销商的资金，这相当于海天味业的上下游公司为海天味业提供了o亿的无息贷款。

■海天味业具有很强的“两头吃”的能力，从这点我们也能理解为什么海天味业几乎没有“有息负债”，有免费的资金可以使用，谁还会去用有利息的资金呢？

■下面我们看一下海天味业的同行，中炬高新。

■中炬高新oo年的“应付预收”和“应收预付”分别为亿和o亿。“应付预收”减“应收预付”的差额为亿，这是中炬高新无偿占用其上游供应商和下游经销商的资金，这相当于中炬高新的上下游公司为中炬高新提供了亿的无息贷款，中炬高新具有较强的“两头吃”的能力。

■虽然中炬高新无偿占用其上下游公司的资金金额远小于海天味业，但是也很不错了。

■调味品行业的这两家公司都具备“两头吃”的能力，这也说明了调味品行业是个好行业。

■在了解了公司的整体竞争力之后，我们还需要了解一下公司的产品竞争力。

■产品竞争力是公司竞争力的基础，产品竞争力强的公司更有可能在未来长期保持竞争优势。

了解公司产品竞争力

第四步，看应收账款、合同资产，了解公司的产品竞争力。

■应收账款、合同资产主要看占总资产的比率，最好的公司（应收账款+合同资产）占总资产的比率小于，优秀的公司一般小于。

■好公司的品牌影响力强，产品一般都很畅销，要想买好公司的产品往往需要一手交钱一手交货，有时甚至需要先付钱过一段时间才能收到货，所以最好的公司基本没有应收账款。

■应收账款多的公司，其品牌影响力往往较弱，产品竞争力不行。

■公司靠品牌或产品自身的影响力很难有好的销量，所以公司迫不得已才会采取先交货后收钱的销售方式。

■（应收账款+合同资产）占总资产的比率本质反映的是公司产品的销售难易度。

■（应收账款+合同资产）占总资产的比率小于，表明公司的产品很畅销；

■小于，表明公司的产品畅销；

■大于o，表明公司的产品比较难销售；

■大于o，表明公司的产品很难销售。

■在投资实践中，我们一般会把（应收账款+合同资产）占总资产的比率大于的公司淘汰掉。

■在特别情况下，对于行业第一名并且同时具有个或以上核心竞争力的公司可以放宽到o，大于o的一律淘汰掉。

■我们可以计算出海天味业oo年（应收账款+合同资产）占总资产的比率为o，小于。

■可见海天味业的产品非常畅销，产品竞争力很强。

■下面我们看一下海天味业的同行，千禾味业oo年（应收账款+合同资产）占总资产的比率。

■我们可以计算出千禾味业oo年（应收账款+合同资产）占总资产的比率为，大于，这说明千禾味业的产品不太畅销。

■通过对比，我们现海天味业的产品竞争力明显要强很多。

■当我们了解了公司和产品的竞争力之后，我们还需要了解一下公司维持竞争力的成本如何？

■如果公司维持竞争力的成本较低，则公司的风险较小，价值较高。了解公司维持竞争力成本

第五步，看固定资产，了解公司维持竞争力的成本

■固定资产主要看（固定资产+在建工程）占总资产的比率，比率越高说明公司维持竞争力的成本越高。

■由于固定资产会变旧，公司为了保持竞争力就需要持续不断的在固定资产上进行大量投入。

■这样会影响公司的自由现金流，自然也会影响股东的分红。

■另外如果市场环境生变化，已经投入的固定资产很难退出，这样就增大了公司的风险。

■在投资实践中，一般选择（固定资产+在建工程）与总资产比率小于o的轻资产型公司，一般会把（固定资产+在建工程）与总资产比率大于o的公司淘汰掉。

■在特别情况下，对于行业第一名并且同时具有个或以上核心竞争力的公司可以放宽到o，大于o的一律淘汰掉。

■下面我们来看一下海天味业oo年（固定资产+在建工程）占总资产的比率。

■千禾味业oo年（固定资产+在建工程）的金额为亿，总资产的金额为亿，（固定资产+在建工程）与总资产的比率为，大于o，属于重资产型公司。

■千禾味业未来维持竞争力所需要的成本较高，经营风险也较大。

■通过对比我们现海天味业维持竞争力所需要的成本很低。

■在了解了公司维持竞争力的成本之后，我们还要看一下公司的专注度。

■专注于主业的公司，犯错的概率相对更小，更容易保持住竞争优势。

第十六节了解公司主业专注度

第六步，看投资类资产，了解公司的主业专注度。

■投资类资产主要包括：以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产、债权投资、其他债权投资、可供出售金融资产、持有至到期投资、长期股权投资、其他权益工具投资、其他非流动金融资产、投资性房地产。

■投资类资产我们主要看投资类资产占总资产的比率。

■优秀的公司一定是专注于主业的公司，与主业无关的投资类资产占总资产的比率应当很低才对，最好为o。

■如果某公司投资类资产占总资产的比率较大，就意味着这家公司在自己的行业内已经很难现好的投资机会了。

■在投资实践中，一般会把投资类资产占总资产比率大于o的公司淘汰掉。

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