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第109章 识破资产负债表的财务造假（第1页）

我们看一下海天味业oo年投资类资产占总资产的比率，

■海天味业oo年的投资类资产总额为o万，与亿总资产相比可以忽略不计。

■可见海天味业是非常专注于主业的，这样有利于海天味业长期保持行业领先地位。

■下面我们看一下恒顺醋业oo年投资类资产占总资产的比率。

恒顺醋业oo年的投资类资产金额为o亿，总资产金额为亿，投资类资产占总资产的比率，远大于o。

■可见恒顺醋业是一家不太专注于主业的公司。

■从长期来看，不专注于主业的恒顺醋业和专注于主业的海天味业相比，谁会展的更好呢？自己就能判断出来。

■在了解了公司的实力、偿债风险、竞争力、维持竞争力的成本、主业专注度以后，最后还要了解一下公司未来业绩爆雷的风险。

了解公司未来爆雷风险

第七步，看存货、商誉，了解公司未来业绩爆雷的风险。

■易爆雷资产主要包括应收账款、存货、长期股权投资、固定资产、商誉，这五个科目是最容易埋雷的地方，后期爆雷的时候会导致利润大幅减少甚至大幅亏损。由于我们在前六步中已经看过了应收账款、固定资产、长期股权投资科目，排除了这三个科目爆雷的风险。

〇这里重点看一下存货和商誉。

■对于“应付预收”减“应收预付”差额大于o并且应收账款占总资产比率小于的公司来说，存货基本没有爆雷的风险。

■对于应收账款占总资产的比率大于并且存货占总资产的比率大于的公司，爆雷的风险比较大，需要淘汰掉。

■海天味业oo年“应付预收”减“应收预付”的差额为o亿，应收账款占总资产的比率为o，可见海天味业的存货没有爆雷的风险。

■下面我们顺便也看一下海天味业oo年存货占总资产的比率。

■海天味业oo年存货占总资产的比率为，小于，进一步验证了海天味业的存货没有爆雷的风险。

■商誉是公司对外收购所花的出被收购公司净资产的那部分钱。

■收购来的公司企业文化不同，甚至行业也不同，很难经营成功，所以商誉是最容易爆雷的科目之一。

■在所有爆雷科目中商誉一直都是那个最耀眼的明星，堪称爆雷科目中的雷神。

■在a股的业绩爆雷案例中，o个爆雷的有个来自商誉，个来自应收账款，个来自存货，个来自长期股权投资，个来自固定资产，还有个来自其他所有可能爆雷的资产科目。

■在投资实践中，一般会把商誉占总资产的比率过o的公司淘汰掉。

■下面我们看一下海天味业oo年商誉占总资产的比率。

■我们可以计算出海天味业oo年商誉占总资产的比率为o，远远小于o。海天味业的商誉没有爆雷的风险。

■通过以上步，我们就能快的看懂一家公司的大概情况。按照以上步骤，差不多分钟，我们就能大概判断出一家公司是不是好公司。

■当然以上步骤最大的作用是提高我们分析一家公司的效率，但是准确率还不够高。要想提高分析的准确率，我们还需要在这个基础上，对一些容易造假的科目进行更细致的分析。

识破资产负债表的财务造假

〇财务造假的底层逻辑。

■资产负债表的恒等式：资产=负债+所有者权益。这个恒等式是静态恒等式，只反映某个时点的情况。比如oo年月日的资产负债表反映的只是公司在这一天结束时的资产负债情况。

■关于资产负债表还有一个动态恒等式：资产=负债+所有者权益+收入-费用。

■这个动态恒等式揭示了财务造假的底层逻辑。

■根据动态恒等式，如果一家公司要虚增利润，那么它必定要虚增收入或虚减费用。

■负债很难造假，所有者权益不能造假，所以无论是虚增的收入还是虚减的费用都会虚增资产，这些虚增的资产会反映在一个或数个资产科目中，所以只要有财务造假行为，就一定会在资产负债表的资产科目中留下痕迹。

■财报分析高手能够识别这些痕迹，远离有财务造假行为或是财务造假可能的公司。

■一家公司要虚增利润，要么虚减费用，要么虚增收入，要么同时进行，财务造假严重的公司都会采取虚增收入的方式。

■道理很简单，假如一家公司年营收个亿，通过虚减费用来增加利润，能虚增的空间太小了，虚增ooo万利润基本就是极限了。而虚增收入就不一样了，年营收个亿，可以虚增到个亿，也可以虚增到o个亿，想要多少就可以有多少。

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■既然上市公司的大股东已经决定干坏事，那为什么不选一种收益更大的方式呢？所以财务造假几乎必然伴随着虚增收入，不虚增收入的财务造假，你都不好意思说自己是财务造假。

■既然财务造假要虚增收入，那么我们就来说说虚增收入。

■虚增收入其实分为两种，一种是没有现金流入的虚增收入；一种是有现金流入的虚增收入。

■第一种是看起来很假的财务造假，第二种是看起来很真的财务造假。

■由于上市公司财务造假水平、财务造假预算、业务模式的不同，有的上市公司会选择第一种方式，有的上市公司会选择第二种。

第一种方式，没有现金流入的虚增收入

■没有现金流入的虚增收入主要分两种情况，一是通过虚增应收账款来虚增收入；二是通过虚增货币资金来虚增收入。

〇一、通过虚增应收账款来虚增收入的财务造假。

■这种财务造假往往和关联公司签订购销合同，形成应收账款，通过虚增应收账款的方式虚增收入，虚增利润。因为增加的是应收账款，所以货币资金没有增加。

■这种造假相对比较容易识破，因为这种造假方式必定导致应收账款占总资产的比率异常高，比如大于o，甚至大于o。

■过高的应收账款占总资产比率其实就是在悄悄的告诉世人，我很危险，不要靠近。

■o年，证监会调查了雅百特（oo）跨境财务造假案，雅百特通过自买自卖，虚增利润。

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